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技术面及基本面分析

使用基本面分析进行石油交易

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交易基本面分析

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石油基本面分析——基础知识

一次能源指直接来自自然界的能源。根据英国石油公司发布的《BP世界能源统计年鉴》,全球一次能源分为六大类,分别为石油、天然气、煤炭、核能、水能、可再生能源,其中可再生能源包括风能、热能、太阳能、生物质能和垃圾发电等(注:水能单独划归为一类)。
相应地,二次能源指是一次能源经过加工,转化成另一种形态的能源。如:沼气、汽油、柴油、焦炭、煤气、蒸汽、火电、水电、核电、太阳能发电、潮汐发电、波浪发电等。
2019年,一次能源消费总量达576百万兆(1018)焦耳,同比增长1.3%,增速相比2018年的2.8%有所回落。(注:BP公司统计水能和可再生能源时以该资源发电量为基准)

分品种来看,基本上是石油、天然气、煤炭呈三足鼎立之势,2019年三者消费量占比分别为33%、24%和27%。通过各品种占比变化趋势可以看出,在过去二十年间,石油消费量占比是处在下降趋势中的,从近40%减少了7个百分点,这部分的份额大多被天然气和可再生能源占据,可见随着当今社会越来越强调环保,可再生能源以及相对更加清洁的天然气受到越来越多国家的重视。尽管如此,石油仍然是我们的第一消费来源,并且在可见的未来还将继续承担重要的角色。

分地区来看,美洲、欧洲、非洲以石油为第一消费来源,其次是天然气;而独联体地区和中东则是以天然气为主要的能量来源,占比均超过了50%,其次是原油;亚太地区则更为特殊,是以煤炭为主的能源结构,占比47.5%(尤以我国为代表,最右一列为我国能源消费结构,我国煤炭消费占比达到了57.6%),其次是原油。

02 石油与原油

很多小伙伴都会被原油和石油搞蒙圈,其实大可不必,在通常意义上,对于我们普通投资者来说,直接把二者划等号即可。若要严谨地细究,原油属石油的真子集(如果集合A是集合B的子集,并且集合B不是集合A的子集,那么集合A叫做集合B的真子集)。原油仅指直接从地下或海里开采出来、尚未经任何加工的原油,此时称为石油也可。但一经加工后的产品,如汽油、柴油、燃料油等,就是我们说的石油,断不可再称为原油。我们在以后的文章中,不再刻意区分。

03 石油的形成

稍微总结一下,相比无机论认为的无机物在地下的高温高压下直接进行化学反应便可产生石油,有机论的石油形成条件更加苛刻和复杂,需要极尽天时地利的人品大爆发。因此二者的核心矛盾就变成了石油是否可再生,无机论认为石油是可再生能源,地下取之不尽用之不竭。有机论则认为石油是不可再生能源。在短时间内不能自然生成。而地质学界主流观点是有机论。
这个时候,阴谋论者就开始蹦跶了,认为这是一场石油寡头的阴谋,大佬们通过主导主流观点,强调石油不可再生,使得石油才不至于变成白菜价。当然若水还是相信主流科学的,我不认为全世界都会配合石油寡头的演出而即兴表演,贫油国们是没有必要编造石油是不可再生的谎言来刻意抬高油价的。

根据现有探明储量以及开采量,人类还能霍霍石油50年(后续文章谈石油供给时会有详述)。也正是因为石油的供应不能是无止境的,研究它的供求才会有意义和价值。

04 石油的性质

一.API度,衡量的是石油相对密度。绝大多数原油的相对密度介于0.8~0.98之间。API具体计算方式为:API=(141.5/相对密度)-131.5。因此,API度越大,代表原油越轻,按照API度可分为轻质原油、中质原油、重质原油和特重质原油。越轻的原油能炼化生产出更多的高价值产品(如石油气、航空汽油、汽油、柴油、煤油、民用燃料油和航空燃油等),故而价格也就越高,而重质原油炼化出的石蜡、沥青等低价值产品较多。

二.含硫量,原油及其产品几乎都含有不同浓度水平的含硫化合物。含硫化合物对原油加工及其产品应用的危害是多方面的,如腐蚀运输、储存、炼化过程中的金属设备、造成催化剂中毒、影响产品质量等。因此,限制油品中的硫含量具有重要意义,在原油进行深加工前通常对其进行脱硫处理,从而降低各种产品中的硫含量,而脱硫成本较为高昂,因此含硫量低的石油炼化成本更低,价格也就更昂贵。

总结一下,API越高、含硫量越低(即轻质低硫石油),越受市场欢迎,价格越高。

05 国际主要原油期货交易所

目前国际上有十余家交易所推出了原油期货。芝加哥商品交易所集团旗下纽约商业交易所(NYMEX)和洲际交易所(ICE)为影响力最大的世界两大原油期货交易中心,其对应的WTI、布伦特两种原油期货也分别扮演着美国和欧洲基准原油合约的角色。

另外,迪拜商品交易所(DME)上市的阿曼(Oman)原油期货也是重要的原油期货基准合约。上期能源的上海原油期货合约经过两年的发展,在交易规模上已经成为目前全球第三大期货合约。

【专题报告——金融工程】原油量化研究系列(一): 基于“繁微数据”的原油多周期择时预测

第二行降维常用因子模型(factor model)的结构,通过降维将多维信息集中到少数变量中,便于预测、后续监控。因子模型在金融中极为常见,因子f可以是直接找的某种proxy,比如Fama-French三因子模型,也可以是直接从X中估计得到的,比如PCA估计因子的latent factor model。无论是宏观中的dynamic factor model还是金融中的common factor model,或者计量中的latent factor model,都可以归结为该因子模型结构。

1.1 形式变换: 确定数据的何种形式有预测效力,如绝对值、平均值、环比、同比等

1.2 周期变换: 确定择时因子的最优预测周期,比如有的因子时序滞后

2.1 预测法: 根据预测值生成择时信号,回测择时表现

2.使用基本面分析进行石油交易 2 分组法: 根据历史分组生成择时信号,回测择时表现

3.1 预测综合法: 打分法,信号打分综合

3.2 信息综合法: 降维预测方法,因子降维形成综合预测

整个量化择时体系是一个系统的框架,很多模块的细节可以进一步优化,通过我们对黑色( 焦炭 、 铁矿 石、 螺纹钢 )、能化(原油、 动力煤 、 PTA 、PP、L、MA)、有色(铜、铝、镍、锌)、非金属建材( 玻璃 )、油脂油料( 棕榈 油、豆油、菜油)、农产品( 白糖 、豆一、 玉米 )等期货品种的基本面量化研究已经证明了这套方法的可行性、可靠性、先进性。

基于东证期货“繁微数据平台”,该数据平台聚合了来自多个数据库(INE、Bloomberg、Baker Hughes、Thomson Reuters、EIA、CFTC)的原油基本面数据,我们构建了原油基本面因子库,基本面高频数据更新频率在日频、周频,基于预测模型我们可以实现日度频率地每天更新预测结果,以便更好地将预测结果用于更新投资决策。

首先是裂解价差这一类指标择时比较有效,其中包括“汽油-WTI裂解价差”、“ICE柴油-Brent裂解价差”,“LLS GULF COAST 321”、“WTI Cushing/USGC 321”为地区裂解价差。

新手学堂--基本面分析

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