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掌握正確投資心法

到底该怎么用期权赚钱?

到底怎么用期权策略赚钱 终于有人说清楚了

这是我前面说的做波动率的牛人叫Nassim Taleb,写《黑天鹅》的作者,这个家伙很牛,他当初是做期权交易员,汇率、商品、指数、股票都做,然后他觉得理论水平不够,跑到纽约大学读博士,读完以后又回来做交易员,既有理论,又有实战经验,他那本书《Dynamic Hedging: Managing Vanilla and Exotic Options》当作我们做波动率套利的圣经,我们每当有不懂的东西或困惑的东西到他的书里翻一翻,总能受到启发,我们很多风控的指标都是从他的书里得到的启发。如果大家对波动率套利有兴趣的话可以看看他那本书。

人人都说期权好,到底该怎么用期权赚钱?

① 锁定已有盈利
若持有标的资产且已产生盈利,投资者担心标的价格下跌,又不愿卖出标的资产从而错失标的价格上涨带来收益的可能性,则可支付较少的权利金买入平值认沽期权。如果标的价格下跌,投资者可以利用期权的盈利弥补标的价格下跌的损失;如果标的价格上涨,投资者损失权利金,但持有的标的资产可以继续获利。例如,小张持有某只现价为4元/份的ETF,已经获得可观收益。为了防范ETF价格下跌风险,小张以0.3元/份的权利金买入行权价为4元/份的该ETF认沽期权。若ETF价格下跌,小张选择行权,保证了能以4元/份的价格卖出该ETF;若该ETF继续上涨至5元/份,小张放弃行权,那么该ETF上涨继续带来1元/份的盈利可以弥补小张的权利金损失。

02 提供双向交易选择

03 降低资金使用成本

② 低价买入标的资产的有效手段

例如,小张以4元/份的价格买入某只ETF,并以0.1元/份的权利金卖出行权价为5元/份的该ETF认购期权。当该ETF价格未上涨至5元/份,期权未被行权,小张获得0.1元/份的权利金收益;当该ETF价格上涨至5元以上,期权被行权,小张能够赚取权利金,并以5元/份的价格卖出该ETF。​​​​(更多期权知识,欢迎关注公众号:白话股票期权)

到底怎么用期权策略赚钱,终于有人说清楚了!

这是我前面说的做 波动率的牛人 叫Nassim Taleb,写《黑天鹅》的作者,这个家伙很牛,他当初是做期权交易员,汇率、商品、指数、股票都做,然后他觉得理论水平不够,跑到纽约大学读博士,读完以后又回来做交易员,既有理论,又有实战经验,他那本书《Dynamic Hedging: Managing Vanilla and Exotic Options》当作我们做波动率套利的 圣经 ,我们每当有不懂的东西或困惑的东西到他的书里翻一翻,总能受到启发,我们很多风控的指标都是从他的书里得到的启发。如果大家对波动率套利有兴趣的话可以看看他那本书。

02 无风险套利策略

期权根据它的定义有一些 固有的数学关系 ,当数学关系不满足的时候就有无风险套利的机会。蝶式价差套利,你卖中间的两个看涨期权,然后买两边一个实值,一个虚值的看涨期权,它的回报是像蝴蝶这样的形状。

期权还有另外一个好处,期货 多头 还是 空头 ,市场要动才可以赚钱,期权市场不动也可以赚钱,给你的投资策略增加了一个很好的工具。在座很多做CTA的,你最苦恼的是很难找到均值回归的策略,大家都是趋势跟踪,没趋势的时候就很惨,总是不停地止损,回撤很大。

转换套利,有这样的数学关系, 看涨+行权价=标的价格+看跌 ,你看梯形报价脑子里可以快速做一个计算看这个等式是不是相等,如果不相等你想可能有套利机会,当然你是用打单的方式算。无风险套利到后来肯定只有机器才能做,早期人肉眼都能做,现在肯定是人干不过机器。

03 套期保值策略

套期保值 的概念很好,但是 保费很贵 。当时我们也有一个客户找我们做套期保值的需求,你能不能给我保险,又不要花太多钱。如果简单买期权是做不到的,哪有这么好的事,哪有免费的保费。

04 增益策略

这是刚刚的比较, 卖平值看涨 和 卖虚值看涨 的区别,红的是卖虚值看涨的指数。你卖看涨,如果市场涨上去了怎么样,超过行权价了就意味着你踏空了,你不停地卖平值的话踏空次数多,你卖虚值踏空次数少,所以卖虚值会好一些。

但是越往右那个call越不值钱,你有要做一个选择,你选一个80%的情况下都不会被call走的点,比如虚值5%左右,你要根据自己的研究作这个决定。这是我们作的白糖主力合约月回报率分布,跟标普500有接近的地方,但是没有向右边的偏向,比较接近于中间,跟正态分布比。你如果要做 增益策略 ,这是你最先要做的研究,看一下标的的回报率分布是怎样的,然后决定在多虚的位置做这个增益。

05 标的市场投机

散户用期权都是做标的 市场投机 ,都梦想买一个虚值的看涨,然后市场突然大涨,或者是买一个看跌,市场突然大跌。因为期权可以用杠杆,有很高的杠杆,越虚值用的杠杆就越多。

单边投机有 看多策略 、 看跌策略 和 趋势或盘整 ,期货可以既做看多又做看跌,但是期权盘整的时候也可以做。

06 利用期权的波动率投机

波动率投机,最简单单边 做空 或 做多 波动率,波动率怎么交易?波动率是看不见的变量,这就用到刚才提到的BLACK-SCHOLES模型。这是一个定价公式,同时也揭示了一个原理,标的通过不停的买卖,适当的标的可以复制这个期权。

如果你 买一个期权 或 卖一个期权 ,你可以用复制标的来对冲它,最后你对冲得到的价格是实际波动率的价格,你买卖的价格是隐含波动率的价格,这时候在隐含波动率和实际波动率之间就可以做投机了,做套利。这是波动率投机最简单的含义,这是BLACK-SCHOLES公式揭示的原理。

最简单的一种,你买期权,然后用标的不停地去复制,让它的delta中性,把期权对市场单边方向的敏感度屏蔽掉。你如果买期权然后做 中性对冲 ,实际上你是不停地在低处买,在高处卖,大家有空可以琢磨一下这个过程,这就变成买低卖高的过程,这就很舒服。在期权很便宜的时候你可以买期权,然后用标的去复制对冲风险,最后如果实际波动率高于这个隐含波动率你就有获利,同时风险比较小。

到底该怎么用期权赚钱? 07场外期权

相对于场内期权,场外期权 没有标准的格式 ,流动性也差一些,价差比较大,另外有清算的风险,所以我们很期待郑商所的场外平台。场外平台如果能给我们解决清算的信用风险,那对我们来说太好了。标的品种,现在两个交易所所有的期货品种只要流动性好我们都可以做,还有上期所黑色都可以做。

08 垂直偏度交易

09 大概率策略

这是我2009年做的策略,到我2012年离开,做了3年,回报还不错。无论利用期权的大概率分布,还是用 日历价差 或 蝶式 ,有没有这样一个策略,当市场不动的时候你赚钱?

到底怎么用期权策略赚钱,终于有人说清楚了!

这是我前面说的做波动率的牛人叫Nassim Taleb,写《黑天鹅》的作者,这个家伙很牛,他当初是做期权交易员,汇率、商品、指数、股票都做,然后他觉得理论水平不够,跑到纽约大学读博士,读完以后又回来做交易员,既有理论,又有实战经验,他那本书《Dynamic Hedging: Managing Vanilla and Exotic Options》当作我们做波动率套利的圣经,我们每当有不懂的东西或困惑的东西到他的书里翻一翻,总能受到启发,我们很多风控的指标都是从他的书里得到的启发。如果大家对波动率套利有兴趣的话可以看看他那本书。

无风险套利策略

套期保值策略

增益策略

标的市场投机

利用期权的波动率投机

场外期权

垂直偏度交易

大概率策略

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