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简析外汇储备的主要作用

简析外汇储备的主要作用

国家外汇管理局副局长、新闻发言人王春英在答记者问中解释称,2022年2月,跨境 资金流 动平稳有序,境内外汇市场供求基本平衡。国际金融市场上,受地缘政治局势、主要国家 货币 政策预期等因素影响,美元指数小幅上涨,全球金融资产价格总体下跌。外汇储备以美元为计价货币,在汇率折算和资产价格变化等因素综合作用下,当月外汇储备规模下降。

整个2月,人民币对美元即期汇率累计上涨525个基点,升值了0.82%。中间价方面,今年2月,人民币对美元中间价从1月末的6.3746升值到了2月末的6.3222,累计升值524个基点,升幅超过了0.82%。资产方面,以美元标价的已对冲全球债券指数(Barclays Global Aggregate Total Return Index USD Hedged)下跌1.3%;标普500股票指数下跌3.1%,欧元区斯托克50指数下跌6.0%,日经225指数下跌1.8%。

简析外汇储备的主要作用

  • 柯迪
  • 2019-08-28 05:36:58

外汇储备指的是一个国家或经济体的央行持有并可随时兑换他国货币的资产,通常以美元计算。外汇储备趋势分析对研究汇率非常重要,因为外汇储备是一个国家或经济体国际清偿力的重要组成部分,对平衡国际收支、稳定汇率有重要作用。

在进行外汇储备趋势分析之前,我们首先需要厘清外汇储备的概念。狭义而言,外汇储备就指一个国家或经济体的外汇积累。但其实外汇储备使用更多也更为人所接受的一个概念是——以外汇计价的总资产,包括现钞、黄金、国外货币债券或政府债劵等。我们下文统计的外汇储备数据就是基于第二种概念。

各国外汇储备一直都处于动态调整的状态中,通过研究这些变化我们可以进行外汇储备趋势分析

以下是外汇储备世界排名前十的国家和地区。

上图主要整理自国际货币基金组织最新发布的数据。统计显示,近十年来,我国一直位居外汇储备世界排名榜榜首,2019年7月底,我国外汇储备规模达3.1万亿美元,比排在第二的日本高出约1.8万亿美元。而排名第三至第十的国家或地区依次为,瑞士、俄罗斯、沙特阿拉伯、中国台湾、中国香港、印度、韩国和巴西。其中,俄罗斯的外汇储备涨势飞快,截至2018年6月,俄罗斯的外汇储备世界排名为第10,如今已跃升至第4,近期俄罗斯央行一直在大举买入黄金。

除了不同国家和地区的外汇储备在变化之外,在外汇储备趋势分析中,我们还可以看到另一个明显的变化就是:外汇储备中不同货币的占比也在变化,其中在2018年第四季度,美元在外汇储备中的占比出现了下降,由前一季度的66321.5亿下降143亿至66178.4亿。而人民币的占比一直在攀升,在2016年至2018年之间上涨了1120.1亿美元。

简析外汇储备的主要作用

货币供给是内生的或是外生的,决定着货币政策中介目标以及货币政策模式的选择,并将直接影响货币政策的作用效果。现阶段我国货币政策的中介目标是货币供给总量,这意味着中国人民银行将通过调控货币供给量实现宏观经济目标。但是,如果我国的货币供给存在着显著的内生性,将导致我国货币政策效力减弱甚至失效。 伴随着经济高速增长和人民币升值预期,中国外汇储备也急剧地增长。截至2008年12月,我国外汇储备已经突破1.9万亿美元,是世界上外汇最多的国家。外汇储备是国际储备的一部分,反映了一国调节国际收支和稳定货币汇率的能力,是一国在国际竞争中地位的重要标志和金融实力的重要体现。高额的外汇储备固然体现了我国经济实力的不断增强,但对我国货币供给造成的影响和冲击也在不断增大,给中央银行实施货币政策带来了一定的难度。 本文从中国外汇储备的演进过程入手,分析了外汇储备的现状、快速增长的主要原因及其对经济发展的效应。我国外汇储备大幅增长是宏观经济运行的结果,同时也是制度设计的结果。由于我国实行的是强制结售汇制度,随着国际收支双顺差的不断增大,外汇储备越来越多,外汇占款逐年增加。尽管在2007年8月,我国取消了对境内机构经常项目外汇账户的限额管理,即强制结售汇制终结,但在人民币升值预期下,个人与机构无意持有外汇储备,这导致外汇储备非但没有减少反而呈现急剧增长的态势。在剖析外汇储备对货币供给影响机理的基础上,运用协整理论、格兰杰因果检验等现代计量经济学方法,对我国1994年外汇管理体制改革以来的数据进行实证分析,证明了外汇储备对货币供给量有显著的同方向影响,并且这种影响具有持久性和稳定性,外汇储备增加直接影响着货币供应量的增加和货币供给结构的改变,外汇储备增加形成的外汇占款成为基础货币投放的主要渠道。 可见,外汇储备对货币供给的影响深刻体现出我国货币供给的内生性,加大了本外币政策的矛盾,增加了货币供给调控的难度。近年来我国外汇储备的超常增长更是加剧了这种状况,需要在进一步改革外汇管理体制的基础上,完善人民币汇率的生成机制,加强货币政策和汇率政策的配合,平衡经济结构。

简析外汇储备的主要作用

  • 柯迪
  • 2019-08-28 05:36:58

外汇储备指的是一个国家或经济体的央行持有并可随时兑换他国货币的资产,通常以美元计算。外汇储备趋势分析对研究汇率非常重要,因为外汇储备是一个国家或经济体国际清偿力的重要组成部分,对平衡国际收支、稳定汇率有重要作用。

在进行外汇储备趋势分析之前,我们首先需要厘清外汇储备的概念。狭义而言,外汇储备就指一个国家或经济体的外汇积累。但其实外汇储备使用更多也更为人所接受的一个概念是——以外汇计价的总资产,包括现钞、黄金、国外货币债券或政府债劵等。我们下文统计的外汇储备数据就是基于第二种概念。

各国外汇储备一直都处于动态调整的状态中,通过研究这些变化我们可以进行外汇储备趋势分析

以下是外汇储备世界排名前十的国家和地区。

上图主要整理自国际货币基金组织最新发布的数据。统计显示,近十年来,我国一直位居外汇储备世界排名榜榜首,2019年7月底,我国外汇储备规模达3.1万亿美元,比排在第二的日本高出约1.8万亿美元。而排名第三至第十的国家或地区依次为,瑞士、俄罗斯、沙特阿拉伯、中国台湾、中国香港、印度、韩国和巴西。其中,俄罗斯的外汇储备涨势飞快,截至2018年6月,俄罗斯的外汇储备世界排名为第10,如今已跃升至第4,近期俄罗斯央行一直在大举买入黄金。

除了不同国家和地区的外汇储备在变化之外,在外汇储备趋势分析中,我们还可以看到另一个明显的变化就是:外汇储备中不同货币的占比也在变化,其中在2018年第四季度,美元在外汇储备中的占比出现了下降,由前一季度的66321.5亿下降143亿至66178.4亿。而人民币的占比一直在攀升,在2016年至2018年之间上涨了1120.1亿美元。