外汇保证金
指某些国家组成某种形式的经济联合体，建立稳定货币区，对成员国之间的货币汇率，定出固定汇率及上下波动界限，共同维持彼此间汇率的稳定，定出固定汇率及上下波动界限，共同维持彼此间汇率的稳定；而联合体以外的其他国家的货币汇率，则由外汇市场供求关系影响而自由浮动，联合体不加干预。这种在共同体成员之间实行缩小了的汇率波动，也称蛇形波动（Snake Float），其汇率又称为洞中的蛇（Snake in the Tunnel）。这种联合浮动的典型当数欧洲共同体的汇率管理形式。
外汇保证金 管理浮动汇率
外汇保证金 市场特点
外汇保证金 交易特点
外汇保证金 参与者
外汇保证金 国际市场
外汇保证金 外汇交易
外汇保证金 交易时间
外汇保证金 央行干预
外汇保证金 央行干预目标
外汇保证金 手段与效益
关于什么是中央银行对外汇市场的干预，有一个较为正式的定义。80年代初，美元对所有欧洲国家的货币汇率都呈升势，围绕着工业国家要不要对外汇市场进行干预，1982年6月的凡尔赛工业国家高峰会议决定成立一个由官方经济学家组成的“外汇干预工作小组”，专门研究外汇市场干预问题。1983年，该小组发表了“工作组报告”（又称“杰根森报告”），其中对干预外汇市场的狭义定义是：“货币当局在外汇市场上的任何外汇买卖，以影响该国货币的汇率”，其途径可以是用外汇储备、中央银行之间凋拨，或官方借贷等。其实，要真正认清中央银行干预外汇市场的实质和效果，还必须认清这种干预对该国货币供应及政策的影响。因此，在中央银行干预外汇市场的手段上，可以分为不改变现有货币政策的干预（stehlized intervention，又称“消毒的干预”）和改变现有货币政策的干预（nonsterilized intervention，又称“不消毒的干预”）。所谓不改变政策的干预是指中央银行认为外汇价格的剧烈波动或偏离长期均衡是一种短期现象，希望在不改变现有货币供应量的条件下，改变现有的外汇价格。换言之，一般认为利率变化是汇率变化的关键，而中央银行试图不改变国内的利率而改坐该国货币的汇率。中央银行在进行这种干预时可采取双管齐下的手段：
外汇保证金与期货交易有什么不同
外汇市场的特点
OTC方式是外汇市场的主要组织形式。它不同于传统意义上的市场，并不具有一个 中心交易场所，绝大部分的交易是通过电话或网络进行；这种没有统一场地的外汇交易市场被称之为“有市无场”。全球外汇市场每天近两万亿美元的交易额，就是 在这种既没有中央清算系统的监督，也没有政府的管制下完成清算和转移的。
电子交易的兴起
电子交易主要有两种模式，一种是服务于机构客户的ECN（electronic communications network，电子通讯网络）模式；另一种是服务于零售客户的询价（Dealer）和单一做市商（Market maker）模式。我们平常接触到的外汇保证金经纪商通常采用后一种交易方式。
面向银行和机构投资者的ECN
随着互联网技术的发展，服务于小型银行、大型投资机构、对冲基金的ECN开始出现，包括Currenex、Fxall、FX Connect、Hotspot等。他们各有业务的侧重点，例如FX Connect主要面向基金经理，而Currenex则全力开发公司客户。
ECN 未来的发展方向将是融合交易所模式和OTC模式的优点，提供给客户更好的交易体验。Reuters和CME准备要建立的FXMarketSpace正是代 表了OTC外汇交易的趋势，FXMarketSpace号称是全球第一个中心结算的外汇市场；通过中心结算，将降低交易的信用门槛和非市场风险，使得更多 的中小投资者也能参与其中。
外汇保证金交易的模式：询价、单一做市商
虽然ECN模式较为公平透明，但是这些“真正的”外汇市场门槛较高，通常只向大 交易量和高资产净值的金融机构开放，所以个人投资者主要透过外汇保证金或国内实盘进行外汇现货交易。由于国内实盘有点差高、单向交易、无资金杠杆等缺点， 有经验的外汇投资者通常会选择外汇保证金交易。
与ECN的竞价模式不同，外汇保证金交易通常是采用询价和单一做市商模式。个人 投资者面对单一的对家进行询价和交易，报价的公正性依赖于经纪商的诚信。经纪商本身就是做市商，他们一般先汇总和过滤银行或ECN的价格，然后加上自己的 利润再报价给客户，因此客户实际上是在与作市商做交易（在ECN上是与匿名的交易者进行交易）。客户看到及交易的并不是市场的真实价格，并且交易的执行价 格由外汇经纪商决定，所以成交价格常常有利于经纪商也就不足为奇了。客户的单子进入做市商的系统后，首先进行多头头寸和空头头寸之间的内部对冲，然后将余 下的净头寸拿到他们所依附的银行或者ECN上对冲，也可以部分对冲或者干脆不对冲，这就属于对赌的范畴。对赌就是这些做市商们不把所有的净头寸拿到ECN 或银行去对冲。比如，某家外汇经纪商收到客户1000手（外汇交易单位，通常是指10万单位基本货币）买入欧元/美元的指令和800手卖出欧元/美元的指 外汇保证金与期货交易有什么不同 令，那么内部对冲后余下200手欧元/美元的净多头头寸，但是该公司愿意承担了这部分头寸的市场波动风险，并没有把这200手欧元/美元净多头头寸放到银 行或ECN上做一反向交易，这就叫做和客户“对赌”。在美国相关法律法规中并没有硬性规定如何对冲风险，这完全取决于交易商自己的风险控制策略。
如果客户的单子能及时完全对冲掉，那么做市商几乎不用承担额外的市场风险，获得 的收益比较稳定。但是现实中做市商一般或多或少的会进行对赌，这加大了其本身的风险。这种对冲/对赌模式的存在，意味着在某些特定时段（比如美国重大数据 公布的时候，或者市场价格剧烈波动的时候），你可能经常性的无法连接到经纪商的交易系统上进行有效迅速的交易，因为此时经纪商很难在有限成本区间内及时地 把市场风险转嫁出去，所以干脆限制客户下单或者采用一些其它的方式。这种特定时段经常出现单子无法成交的现象在国内银行外汇实盘交易中也是普遍存在的。
高风险的OTC市场
2004年的中航油事件与2005年的国储铜事件却有着相同之处，既投资者都参与了高风险的OTC交易（Over The Counter的缩写，既柜台交易，又称场外交易）。
与受严格监管的期货交易所的中心式交易不同，在OTC市场中个人客户是与一个对 家直接达成交易，是一种点对点的交易方式, 并且没有统一的清算机构来支持和监管这种交易。所以，OTC交易中的非市场风险较高，内幕交易普遍且易于被对家操纵；在中航油事件和国储铜事件中，外界都 曾怀疑交易对家采用了不道德的手段围猎中国操盘手。由于OTC市场本身的运作特点和各国金融法规的滞后，决定了其受到的监管相当有限；比如内幕交易在证券 交易中是属于违法的，但在OTC 外汇交易中，银行利用大客户的交易信息等内幕消息为自己谋取交易利益并不视为违法。
缺乏监管的外汇保证金交易
美国对外汇保证金经纪商并没有形成有效的监管，主要原因是相关立法的落后。美国 期货市场监管机构美国商品期货交易委员会（Commodity Futures Trading Commission，以下简称CFTC）依据的法律主要为： Commodity Exchange Act（1936年商品交易法，以下简称CEA）、 Commodity Futures Trading Commission Act （1974年商品期货交易委员会法，以下简称CFTCA）、 Commodity Futures Modernization Act of 2000（2000年商品期货现代化法，以下简称CFMA）。
赋予CFTC对在交易所和场外交易的期货和商品期权的唯一管辖权，同时也赋予了 它监管市场中介机构的权利，如期货佣金经纪商（Futures Commission Merchant，以下简称FCM）。不过，场外外汇交易并不受CEA监管，除非这些交易涉及未来在商品交易所交割。CFTCA赋予了CFTC对期货合约 的专属管辖权，但是有关外汇合约的监管没有给出明确的界定。由于陈旧的法案早已无法适应当代日新月异的金融衍生品市场，所以克林顿政府在2000年制定了CFMA。CFMA在很大程度上放松了对OTC衍生品 交易的限制，但是CFTC对OTC外汇衍生品的管辖权只是被限定在期货和期权产品上，远期和现货外汇合约并不在CFTC的管辖范围之内。从以上可以看出， 美国这几部法律当初都是针对期货业的监管而设立的，里面并未考虑到对外汇现货交易的监管，因此在美国外汇经纪商进行外汇保证金交易的客户将得不到有效保 护。
外汇保证金交易的潜在风险
交易中最重要的问题就是资金安全。NFA在针对OTC外汇交易零售客户的官方宣 传材料中明确指出：OTC 外汇交易没有结算机构的担保，客户用于买卖外汇和约的入金不受任何监管机构保护，且在破产时不被优先考虑；即便客户的资金由经纪商存放在拥有 FDIC 保险的银行帐户中，在经纪商破产的情况下客户的资金也得不到保护。
即使RCM像 Refco FX一样在NFA和CFTC进行注册并受其监管，国内客户的资金也一样得不到保护，甚至连“客户”都算不上。根据美国破产法的规定，股票客户或商品客户拥 有清算理赔的优先权，所以当经纪商破产时他们保全全部资金的可能性相当高。但是，由于外汇现货既不属于股票也不属于商品，所以外汇现货客户既不是股票客户 也不是商品客户。正是由于法律地位的缺失，使得在RCM开户的国内外汇投资者无法在破产清算中享有“客户”待遇，只能以无担保债权人的资格进入破产清算程 序，这将可能导致血本无归。
每种投资都包含风险， 但由于外汇保证金交易采用了高资金杆杆模式，放大了损失的额度。尤其是在使用高杠杆的情况下，即便出现与你的头寸相反的很小变动，都会带来巨大的损失，甚 至包括所有的开户资金。所以，用于这种投机性外汇交易的资金必须是风险性资金；也就是说，这些资金即便全部损失也不会对你的生活和财务造成明显影响。
虽然大部分经纪商有备用的电话交易系统，但外汇保证金交易主要还是通过互联网进 行交易。由于互联网本身的特性，所以可能出现无法连接到经纪商交易系统的的现象，在这种情况下，客户可能无法下单，或无法至损现有的头寸，这将导致无法预 料的亏损的出现。经纪商对此是免责的，甚至经纪商的交易系统出现当机他们也不会承担责任。同样，国内银行的实盘交易对于此类风险也是免责的，这在交易开户 书的协议条款中写得清清楚楚。
外汇期货——平安期货
1、外汇期货的概念所谓外汇期货，是指以汇率为标的物的期货合约，可以用来规避汇率风险。外汇期货是金融期货中最早出现的品种。1972年5月在芝加哥商业交易所(CME)作为第一张外汇合约首次推出。此后，外汇期货交易得到迅速的发展，为广大投资者和金融机构等经济主体提供了有效的套期保值的工具，而且也为投机者和套利者提供了新的获利手段。 2、主要品种外汇期货交易的主要品种有：美元，欧元，英镑，日元，瑞士法郎，加拿大元，澳大利亚元等。从世界范围看，外汇期货的市场主要集中在美国，其中又主要集中在芝加哥商业交易所。 3、外汇期货与外汇现货保证金的区别如下:1〉、交易标的物不同外汇保证金的交易标的是现汇汇率，外汇期货交易的是远期汇率。我们知道，货币间存在利率差异，利差在外汇保证金和外汇期货当中通过不同的形式来反映，其实，这种不同，就是外汇保证金与外汇期货的最主要区别。外汇保证金当中，利差不在价格中反映，而在头寸展期(rollover)中反映，即放空高息货币，北京时间每日5点会在账户中扣除利息，反之亦然。外汇期货中，利差在价格中反映，没有每日展期的概念。即高息货币远期贴水，贴水程度（按利率平价理论得出）是随时间递减的，并在合约到期时收敛为0。常有人反映搞不懂外汇期货的价格形成机制，不敢贸然参与，其实就是把这种区别想的太复杂了。2〉、报价方式/交易对手不同外汇保证金交易多为做市商双边报价，因此，客户的交易对手是做市商，属于OTC交易，不同的公司给出的交易价格不一定相同，尤其是波段的最高点/最低点/周一开盘跳空的幅度等，由此产生过许多难以解决的纠纷。外汇期货交易是场内交易，撮合成交，交易所提供清算保证，全球交易者看到的是同一个价格，不会产生此类问题，更不会出现limit order成交在跳空缺口中间的情况，非常公正。更重要的一个好处是，交易活跃的时段，点差非常小，英镑只有1点点差。3〉、杠杆倍率不同外汇保证金交易的杠杆多为100倍，200倍，甚至有400倍。外汇期货的保证金并不按照倍数来计算，它的收取标准在一段时间内是固定的。如果需要对比，目前EUR/USD折算回来，相当于是50多倍，完全可以满足专业交易者的要求。此外，外汇期货的每手合约价值与外汇保证金不同，比如EUR/USD定为12万5000欧元，与外汇保证金当中的"1标准手"（10万欧元）相近。4〉、资金安全这就是专业交易员青睐外汇期货的原因。NFA的外汇投资者教育手册第十一页中明确指出：客户在外汇保证金账户中的资金，只能享受普通债权人的权益。一旦出现FCM破产的情况，客户享受不到任何优先求偿权。4、影响外汇的因素1〉、货币政策当央行认为对于外汇市场的干预是有效的且干预结果将与政府的货币政策一致时，央行在外汇市场的参与将影响汇率。央行的参与通常是通过买入或卖出本币以将本币稳定在一个被认为是真实和理想的水平。市场的其他参与者对于政府货币政策对于汇率影响的判断以及对于将来政策的预期同样会对汇率产生影响。2〉、政治形势如果全球形势趋于紧张，则会导致外汇市场的不稳定，一些货币的非正常流入或流出将发生，最后可能的结果是汇率的大幅波动。政治形势的稳定与否关系着货币的稳定与否，通常意义上，一国的政治形势越稳定，则该国的货币越稳定。政治因素对汇率的影响我们可以通过一些实例加以说明。1987年底，由于美元的持续贬值，为了维持美元汇率的基本稳定，1987年12月23日西方七国财长和中央银行总裁发表联合声明，并于1988年1月4日开始在外汇市场实施大规模的联合干预行动，大量抛售日元和德国马克，购进美元，从而使美元汇率回升，维持了美元汇率德基本稳定。例二，如果你关注欧元，你一定注意到了在科索沃战争期间，连续三个月，欧元兑美元的汇率累计下跌了10%，原因之一是科索沃战局对欧元形成下浮压力。3〉、国际收支状况一国的国际收支状况将导致其本币汇率的波动。国际收支是一国居民的一切对外经济、金融关系的总结。一国的国际收支状况反映着该国在国际上的经济地位，也影响着该国的宏观与微观经济的运行。国际收支状况的影响归根结底是外汇的供求关系对汇率的影响。由某项经济交易（如出口）或资本交易（如外国人对本国的投资）引起了外汇的收入。由于外汇通常不能自由在本国市场上流通，所以需要把外币兑换成本国货币才能投入国内流通。这就形成了外汇市场上的外汇供给。而由于某项经济交易（如进口）或资本交易（到国外投资）则引起了外汇支出。因要以本国货币兑换成外币方能满足各自的经济需要，在外汇市场上便产生了对外汇的需要。把这些交易综合起来，全部记入国际收支统计表中，便构成了一国的外汇收支状况。如果外汇收入大于支出，则外汇的供应量增大；如果外汇支出大于收入，则对外汇的需求量增大。外汇供应量增大，在需求不变的情况下，直接促使外汇的价格下降，本币的价值就相应的上升；当外汇需求量增大时，在供给不变的情况下，直接促使外汇的价格上涨，本币的价值就相应的下跌。 4〉、利率当一国的主导利率相对于另一国的利率上升或下降时，为追求更高的资金回报，低利率的货币将被卖出，而高利率的货币将被买入。由于相对高利率货币的需求增加，故该货币对其他货币将升值。让我们来看一个例子以解释利率如何影响汇率的：假设有两国A和B，两国都不实行外汇管制，资金可在两国间自由流动。作为A国货币政策的一部分，该国利率被上调了1%。同时B国的利率水平不变。市场上存在着数额庞大的短期游资，这部分游资总在国与国之间流动以寻找最优惠的利率。当其他条件不变而A国的主导利率上调，巨额的短期游资就会流入A国以追求更高的利率。当游资从B国流出时，巨额的B国货币将被卖出以兑换A国货币。这样对于A国货币的需求上升，其结果是A国货币相对B国货币走强。以上例子是对于两国间的情况，实际上，在市场国际化的今天，它同样实用于全球范围。多年来，资金的自由流动和外汇管制的消除是大势所趋。这种趋势为国际短期游资（有时称为“热钱”）的自由流动提供了极大的便利。需要指出的是，只有当投资者认为汇率的变动不会抵消高利率带来的回报后，才会将资金调往高利率的区域或国家。5〉、市场判断外汇市场并不总是遵循某一合乎逻辑的变动模式。难以明了的因素，诸如个人感觉、判断、以及对于各种全球政治、经济事件的分析、理解均对汇率产生影响。市场上的操作人员必须正确理解所公布的各种报道或数据，如外汇收支数据、通胀指标、经济增长率等。 但实际上，在上述报道或数据向市场公开以前，市场上已经会存在一种对于报道或数据所反映的实质的预期或判断。这种预期或判断将先于报道或数据公开前反映在价格中。一旦出现真实的报道或数据与人们的预期或判断大相径庭，就会导致汇率的大幅波动。仅能正确理解各种经济指标和数据对于一个外汇交易员是不够的。他必须明了市场究竟会对未公布的指标和数据作出何种预期和判断。6〉、投机行为市场主要操作者的投机行为同样是影响汇率的一个重要因素。在外汇市场上直接与国际贸易相关联的交易相对来说所占比例是不高的。大多数交易从实质上讲是投机行为，这种投机行为将导致不同货币的流动，从而对汇率产生影响。当人们分析了影响汇率变动的因素后得出某种货币汇率将上涨，竞相抢购，遂把该币上涨变为现实。反之，当人们预期某货币将下跌，就会竞相抛售，从而使汇率下滑。例如，二战后一段时间，由于美国的政治稳定，经济运行良好，通货膨胀率低，而经济增长在60年代初达年均5%，当时世界各国都愿以美元作为支付手段，储存财富，使美元汇率持续上涨。但到60年代末70年代初，由于越南战争、水门事件、严重的通货膨胀及税收负担加重、贸易赤字、经济增长率的下降，使美元的价值大幅下跌。 6、国际主要外汇期货合约下表是芝加哥商业交易所在2003年度成交量超过80万张的外汇品种表币种 欧元 日元 加拿大 瑞士 英镑 墨西哥比索 澳元 成交量 1119 609 422 360 260 212 161 CME2003年度成交量超过160万张的外汇品种表（单位：万张） 合约说明：1〉合约月份墨西哥比索为连续13个日历月再加上2个延后的季度月（3，6，9，12月）。其余均为六个连续的季度月。2〉交易时间场内公开叫价交易为芝加哥时间周一至周五的上午7：20-下午2：00，到期合约在最后交易日上午：16收盘。在假日或假日前，市场将提前收盘，提前收盘的时间，交易所会提前通知；全球电子交易系统（GLOBEX）交易时间为每日下午4：30至次日下午4：00 ，星期日从下午5：30开始交易。3〉最后交易日为交割日期前第二个营业日的上午9：164〉交割日期为合约交割月份的第三个星期三5〉交割地点为结算所指定的各货币发行国银行6〉大户报告制度每个交易所持有某个币种的期货合约及期权合约头寸的净多或净空超过一定的数量时，必须向交易所报告。对加拿大元及墨西哥比索而言，其数量便准都为6000张，其余品种为10000张。 7〉交易单位，最小变动价位及每日价格波动限制币种 交易单位 最小变动价位 每日价格波动限制 欧元 125000 欧元 0.0001每合约12.50美元 200点每合约2500美元 日元 12500000日元 0.000001每合约12.50美元 150点每合约1875美元 加拿大元 100000加元 0.0001每合约10美元 100点每合约1000美元 瑞士法郎 125000法郎 0.0001每合约12.50美元 150点每合约1875美元 英镑 62500英镑 0.0002每合约12.50美元 400点每合约2500美元 墨西哥比索 500000比索 0.000025每合约12.50美元 200点每合约1000美元 澳元 100000澳元 0.0001每合约10美元 150点每合约1500美元 （责任编辑：王兆先）
外汇和期货有什么区别？投资哪个更容易赚钱？
本网站所有刊登内容，以及所提供的信息资料，目的是为了更好地服务我们的访问者，本网站不保证所有信息、文本、图形、链接及其它项目的绝对准确性和完整性，网站没有任何盈利目的，故仅供访问者参照使用。本网站已尽力确保所有资料是准确、完整及最新的。就该资料的针对性、精确性以及特定用途的适合性而言，本网站不能作出最对应的方案。所以因依赖该资料所致的任何损失，本网均不负责。 除特别注明之服务条款外，其他一切因使用本站而引致的任何意外、疏忽、合约毁坏、隐秘汇漏、诽谤、版权或知识产权侵犯及其所造成的损失，本站概不负责，亦不承担任何法律责任。 如您（单位或个人）认为本网站某部分内容有侵权嫌疑，敬请立即通知我们，我们将在第一时间予以更改或删除。以上声明之解释权归牛犇财经网站所有。法律上有相关解释的，以中国法律之解释为基准。如有争议限在我方所在地司法部门解决。